by Tous les opérateurs attendaient que la barre des 5 % soit franchie. Elle ne l’a pas été, mais les marchés ont poussé le rendement des emprunts d’Etats à 4,996 %, jeudi 19 octobre dans l’après-midi, aux Etats-Unis, soit son niveau le plus élevé depuis 2007, juste avant la grande crise financière. Cette envolée du loyer de l’argent se traduit, pour les ménages américains, par un niveau record du taux des emprunts hypothécaires, qui a cassé la barre des 8 % sur trente ans.
Une première depuis l’an 2000, selon Mortgage News Daily, qui inquiète fortement Jonathan Gray, l’un des patrons du fonds Blackstone. « Lorsque les prêts hypothécaires et les prêts automobiles sur trente ans vous coûtent 8 %, cela aura un impact sur le comportement des consommateurs », a déclaré M. Gray au Financial Times. « La croissance a été remarquablement résiliente, mais si vous maintenez une politique aussi stricte, aussi longtemps, vous provoquez invariablement un ralentissement de l’économie. »
Ce renchérissement du loyer de l’argent s’explique par la politique de la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, qui compte maintenir à niveau élevé ses taux directeurs à court terme (actuellement fixés à 5,25 % contre zéro en mars 2022), pour éradiquer l’inflation. L’attaque du Hamas contre Israel a pendant quelques jours pesé sur les taux, les opérateurs acceptant un rendement plus faible en se réfugiant vers le dollar.
Conclusion opposée
Mais les conséquences économiques pour l’instant limitées du conflit ont fait revenir les marchés sur les fondamentaux, l’inflation. « A-t-on l’impression que la politique est trop stricte en ce moment ? Je dirais que non », a déclaré jeudi le président de la Fed, Jerome Powell, à l’Economic Club de New York. « L’inflation est encore trop élevée, et quelques mois de bonnes données ne sont que le début », a-t-il encore déclaré. M. Powell estime qu’« un retour durable à [leur] objectif d’inflation de 2 % nécessitera probablement une période de croissance inférieure à la tendance [normale] et un nouvel assouplissement des conditions du marché du travail », qui reste très favorable aux travailleurs.
Les exégètes et les marchés se sont déchirés sur le sens des propos du président de la Fed. Nick Timiraos, le chroniqueur au Wall Street Journal, à l’oreille duquel la Fed murmure, a titré très « colombe », c’est-à-dire pariant sur une politique plutôt accommodante. « Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre qu’il était satisfait de la baisse de l’inflation cet été et qu’il était peu probable que la banque centrale relève à nouveau les taux d’intérêt à moins de voir des preuves claires qu’une activité économique plus forte compromet ces progrès », a écrit le Wall Street Journal.
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